5月22日下午，酒鬼酒召開2022年及2023Q1業績說明會。會上，酒鬼酒（000799,SZ）投資者廣泛關注的業績、產品和價格、市場動銷等問題進行逐一回復。

【資料圖】

酒鬼酒表示，公司正在全面治理竄貨和低價行為，正全方位提升內參酒的動銷工作。

費用改革業績下滑

2022年酒鬼酒營收40.5億元，同比增加18.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約10.49億元，同比增加17.38%；基本每股收益約3.23元，同比增加17.38%。

2023年一季度，酒鬼酒報告期內營收9.65億元，同比下降42.87%；歸母凈利潤3億元，同比下降42.38%。

這兩份公布于同一天的報告，引發了酒鬼酒股價持續下跌的連鎖反應。鈦媒體APP注意到，酒鬼酒的營收從去年第四季度就出現明顯下滑。其年報顯示，2022年第四季度酒鬼酒營收5.56億元，同比下降27.12%；歸母凈利潤7681.73萬元，同比下降55.7%。疊加今年一季度業績下滑的影響，引發市場對酒鬼酒經營承壓的預測。

針對股價的波動，副總經理王哲回復投資者時表示，“資本市場和實際銷售市場不是完全一致的，我們去年一季度銷售業績非常好，但股價也在跌。今年是我們費用改革的元年，使酒鬼酒從一個開拓性企業變成一個以消費者為導向的企業，我們全力使公司健康穩定發展，全力做好股東服務，也保證資本市場健康穩定。”

副董事長、總經理鄭軼也表示，去年下半年以來，受疫情和宏觀經濟壓力影響，白酒行業在價格、動銷等方面承受壓力。而一季度業績下滑原因，一方面是2022年一季度公司業績基數較高；另一方面，公司今年因為費用改革，降低了渠道端投入，短期對回款有些影響，出現業績波動。

酒鬼酒的“費用改革”，就是把之前為了出貨給經銷商的返點優惠變成刺激消費者開瓶的掃碼獎勵“再來一瓶”等方式。酒鬼酒財務總監趙春雷在會上指出，加大終端費用投入是費用改革的方向，即費用投向重心由B端向C端轉移，公司全年預計銷售費用率及凈利率均將保持相對穩定。

全面治理竄貨和低價

業內人士點評酒鬼酒稱，現在酒鬼酒面臨產品價格持續動蕩、渠道庫存過高、市場信心降低等多個難題。特別是在今年復雜的競爭環境中，內參酒和酒鬼酒能夠穩住市場價格也并非易事。

如是所言，酒鬼酒產品（尤其是內參酒，目前出廠價1050元/瓶，而市場售價在800-1000元，已經倒掛）區域竄貨和價格倒掛問題已經嚴重影響酒鬼酒的市場生態。酒鬼酒對此也并不避諱，王哲回復投資者稱，“公司沒有漲價計劃，但正在全面治理市場竄貨和低價行為。”鈦媒體APP注意到，去年湖南內參酒銷售有限責任公司先后發布通知，稱2023年52度500ml內參酒簽約計劃配額將根據2022年實際達成量的80%計算額度上限。同時對于查實的任何竄貨、低價銷售行為，每查實一次按照合同簽約量的5%扣減計劃內配額額度。此后，該公司再度發布公告整頓竄貨問題、限制銷售總量，稱52度500mL內參酒2023年度銷售總量不超過800噸。

今年4-5月，酒鬼酒處罰了29家經銷商，扣除他們的批次管理基金和合同保證金違約金。對此酒鬼酒回應稱，對經銷商的竄貨行為，嚴格按合同簽訂的處罰規定執行。五一后動銷比去年大幅度提升，整體銷售速度和庫存水平，均比一季度有所改善。目前內參酒的庫存大致是全年銷售的35%-40%，屬于良性庫存。

酒鬼酒也指出，內參酒的控貨是圍繞實現價格的穩定，保證經銷商利潤，同時會豐富內參銷售品項，保證總體規模不減少。目前內參酒在省內、省外基本為5:5，發貨根據經銷商庫存量發貨，不壓貨，端午節后只會加大消費者活動力度和市場推廣力度，不會單純加大發貨。

不止如此，酒鬼酒正全方位推進核心網點建設，下一步公司會豐富產品線，提升鋪市率，提升全國消費者對馥郁香口感的嘗試，包括消費者促銷、消費者培育、客戶激勵和核心煙酒店老板激勵。“力爭在未來的2-3個月，實現內參酒更加良性的動銷。”

高端增長疲軟

酒鬼酒的產品結構主要分為內參系列、酒鬼系列和湘泉系列。酒鬼酒銷售疲軟，一部分是受其高端品牌內參酒影響。2022年，內參系列營收11.57億元，同比增長11.88%，占營收比重28.57%，較2021年下降1.72個百分點。

實際上，作為酒鬼酒的高端產品，內參酒面臨的不只是竄貨和價格倒掛問題，其品牌力也不足。副董事長、總經理鄭軼回復投資者表示，“公司正在全面梳理內參酒的定位問題。內參作為高端產品，其品牌傳播策略與次高端不同，需要強調聚焦，以圈層推廣為核心，通過高質量的場景塑造、內容生成鏈接圈層。”

他還表示，在品推方面公司投入了大量資源，也取得了較好效果，未來公司會持續加大內參品牌的投入力度，加強對內參品牌的培育力度，強化高端酒站位，加強消費者培育能力建設，積極推動內參品牌發展。

另外，酒鬼酒同等價位有多個產品現象也受到投資者關注。比如傳承、黃壇、無上妙品、原漿酒等均在同一價格。百元以下價格帶上有內品、秒造、傳奇產品等。酒鬼酒規模尚很小，基于什么考慮，為什么同等價位出現了這么多產品？消費者在選擇上增加了選擇困難，并且這么多同價競品是否很難管理？

對此，鄭軼回復表示，“公司以酒鬼紅壇、傳承、52度內參等為核心戰略單品，公司的各類資源也充分向戰略單品聚焦。但現階段為滿足不同渠道、不同區域客戶與消費者的需求差異，公司也推出了一些產品。未來公司將進一步強化大單品策略，逐步限制側翼性產品的推出。”

他還談到，大單品始終是公司的戰略重心，品牌傳播資源、團隊資源、銷售資源均會向大單品傾斜。湘泉是公司重要的品牌資產，也有利于豐富公司產品結構，公司正在積極籌劃全新的湘泉品牌產品煥新計劃。

“公司產品涵蓋不同價位段，消費者在用酒上可以根據自身情況選擇不同價位段的產品。內參和酒鬼系列都會在聚焦大單品的基礎上豐富產品價格矩陣，提升品牌價值和產品價值。”酒鬼酒董事長王浩也在回復投資者時稱，公司會在做好費用改革，保持戰略定力的前提下，努力抓住行業機遇，實現規模良性增長。（本文首發于鈦媒體APP，作者 | 楊歡）

關鍵詞：