核酸檢測市場再次迎來大調價。

自5月以來，北上廣深等地區接連宣布實現核酸檢測常態化，陸續推進了免費核酸檢測;并且多地進行了又一輪核酸檢測降價，目前核酸檢測每人份的政府采購價已經低至3元左右。

在2020年疫情的爆發，讓核酸檢測需求井噴式爆發，國內核酸檢測市場規模出現了15億元的巨量增長。在此背景下，從檢測設備、試劑生產商，到核酸檢測試劑生產商，再到第三方檢測機構，一條以核酸檢測為核心的新冠病毒檢測產業鏈已經初步形成，并且也帶來了產業內公司業績大漲的神話。

隨著2021年年報、2022年一季報披露工作漸入尾聲，核酸檢測產業上下游公司，紛紛交出2021年的“成績單”，頭部公司們營收凈利潤遭到“大變臉”，同比大幅下跌。

核酸檢測大降價

“5月2日至5月4日，村里組織了三次核酸檢測，都是免費的。”談到最近的核酸檢測經歷，家住北京大興區龐各莊的王曉曦向《財經天下》周刊表示，“之前，在大興區人民醫院做核酸檢測，一人一管的單檢需要花費24.9元。”

5月2日，北京市醫保局發布《關于進一步降低新型冠狀病毒核酸檢測項目價格的通知》，將單樣本核酸檢測價格由原來的每人份24.9元降至19.7元，降幅超過20%;混合檢測的價格由5.9元降至3.4元，降幅達42%。

很多人還記得，兩年前，核酸檢測的最初定價還是200元/人份。當時做測試時，為了能快些出具核酸檢測報告，部分機構還會向用戶收取加急費用，從一百元到上千元不等。

之后，隨著更多合格企業獲得核酸檢測資質，藥企產能進一步提升，以國家醫保局為主導，先后發布多次全國調價通知，各地核酸檢測費用陸續下降，其中，單檢的每人份價格從180元、80元、60元、28元，直至降至目前的19.7元。

不僅是核酸檢測降價，北京市醫保局還指出，對于新冠病毒核酸檢測試劑及配套耗材，也做了限價，最高指導價為6.7元/人份，要求企業報價不得高于最高指導限價和省級集中采購中選價格。具體來說，檢測試劑最高指導限價為4.3元/人份，提取試劑、采樣管產品的最高指導限價分別為1.6元/人份、1.0元/人份。

參考北京定價，自5月6日起，河北省的新冠病毒核酸檢測的單人單采最高限價每人份19.7元，混合檢測的最高限價為每人份3.4元。

值得注意的是，為確保常態化檢測工作平穩有序實施，為最大限度方便市民開展檢測，北京市醫保局表示，自5月3日起，本市核酸檢測對市民免費，所需費用由財政資金和醫保基金共同負擔。

北京市不是唯一一個核酸檢測免費的地區。為推行常態化核酸檢測，上海、廣州、杭州、深圳等多地實行免費核酸檢測。

5月1日到6月30日，上海市常態化核酸檢測點實行免費核酸檢測;5月3日，深圳寶安485個免費核酸檢測采樣點公布;5月4日，廣州統籌兩萬余名醫護人員，為市民提供免費核酸檢測服務;杭州預備全市布設10000個免費核酸采樣點。

此前，安信證券分析師結合萬孚生物、東方生物等幾家主流檢測試劑盒廠商的財報，大概測算出目前核酸檢測試劑盒的每份平均生產成本約在3元-5元，包括直接材料、直接人工和制造費用。

因此，此次降價后，相關企業的毛利率也被壓縮至非常狹窄的空間。實際上，早在2021年，部分企業，就因為新冠核酸試劑和檢測單價下降，毛利率出現顯著下滑。例如，根據財報，圣湘生物去年的毛利率就同比下降了8.36個百分點，之江生物核酸檢測試劑業務毛利率也同比下降了13.85個百分點。

為什么核酸檢測的價格能一降再降?

對此，國家醫療保障局醫藥價格和招標采購司司長丁一磊在接受媒體采訪時表示，國家醫保局一方面降低核酸檢測耗材的價格，另一方面降低了醫療服務中的人工成本。而且，核酸檢測的儀器在經過更大范圍應用后也相應地降低了成本。

同時，丁一磊說：“經過多輪降低價格之后，無論是政府財政還是醫保基金，以及群眾的個人負擔都會有顯著下降。”

當然，隨之而來的是，A股市場上的核酸檢測相關公司的業績“風光不再”。

頭部公司業績踩下“剎車”

在2020年，隨著核酸檢測需求井噴式爆發，其市場規模出現了巨量增長。中商產業研究院報告顯示，從2018年至2020年，國內核酸檢測的市場規模從90億元增長至121億元，2021年再度增長到132億元。

一部分相關公司的業績也隨之迎來了大幅增長。國家藥品監督局官網顯示，2020年，6家企業6個新冠病毒檢測產品獲批應急上市，之江生物、圣湘生物位列其中。財報顯示，之江生物在2020年的營業收入同比增長了 692.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長1708.96%，總市值一度達到140億元。圣湘生物則在2020年收入增長了12倍，歸母凈利潤增長65倍。其中，該公司僅核酸試劑一項，就創造了20億元的凈利潤。

此外，金域醫學作為最早參與核酸檢測的第三方實驗室之一，截至2020年年底，在中國范圍內，開展核酸檢測量累計超過3200萬人份，約占同期全國總體核酸檢測量十分之一。海通證券估計，金域醫學2020年核酸檢測業收入在23億元以上，貢獻凈利潤7億元以上。

金域醫學的同行艾迪康，僅2020年，靠著新冠檢測業務豪賺20多億元，為公司提供30%-40%的營收。2022年3月，艾迪康提交招股書，準備登陸港股主板。還有達安基因、明德生物、東方生物、華大基因等，整個病毒檢測產業鏈都在2020年迎來了業績爆發。資本市場上對該類概念股的估值，也水漲船高。截至2022年4月，根據國家衛生健康委統計數據，目前國內已經完成約115億人次的核酸檢測。

但是，隨著2021年度財報和2022年一季報披露工作漸入尾聲，A股市場上的核酸檢測概念股們，卻都失去了往日風光，營收和凈利潤“變臉”。

圣湘生物這家去年8月剛登陸科創板的公司，一上市即曝出營收、凈利潤雙降;據其2021年年報顯示，公司全年營業收入同比下降了5.22%，歸母凈利潤同比下降14.29%。去年上市當日，圣湘生物股價曾飆升至151.79元/股的高點。但截至今年5月6日收盤，其股價已跌至45.50元/股。

之江生物也陷入“增收不增利”的境地，2021年實現營收20.19億元，幾乎與2020年持平;凈利潤僅為7.59億元，同比下滑18.61%。

甚至擁有核酸檢測試劑、檢測服務兩大業務的華大基因，也沒能阻止業績下滑，2021年營收同比下滑19.42%，歸母凈利潤同比下滑30.08%。而且，在最新的2022年一季報里，華大基因營收凈利潤還在下跌，一季度實現營業收入14.3億元，同比下降8.52%;歸母凈利潤3.30億元，同比下降37.06%。

面對業績下滑，上述多家公司均表示，是由于全國多地對試劑盒實施降價集采，使得核酸檢測產品銷售價格下降導致的。

經濟學家、新金融專家余豐慧向《財經天下》周刊表示，從最新情況來看，“(核酸檢測)需求應該不會下降，主要是價格是下降，企業們利潤空間可能縮小。”

另類“求生”

實際上，這條產業鏈上的企業們也清楚，核酸檢測的紅利并不能持久，應當早做“未雨綢繆”。

余豐慧向《財經天下》周刊表示，對于靠核酸檢測業務而收獲業績增長的藥企，需要注意的是，產品不能太單一，特別是不能企業業績都依托到某一產品上。“畢竟紅利都是具備階段性的，簡而言之，‘雞蛋不能放在同一個籃子里’。”

畢馬威中國生命科學行業總監徐劍波也對媒體表示，核酸檢測上下游公司需要提前布局，并側重于其他非核酸檢測業務的開發和拓展，以提供未來持續的現金流。

達安基因作為體外診斷服務提供商，在2020年，其自研的新冠病毒檢測產品獲批應急上市，成為首批入局的公司之一。但現在，它已選擇回歸主業。公司在互動平臺上回答投資者稱，未來，公司將“聚焦于臨床診斷技術和產品，做大做強PCR技術、產品和市場領域，推進發展分子診斷及其他先進診斷技術、產品和市場領域。”

易瑞生物也在2021年年報中作出了風險提示稱：其體外診斷快速檢測業務在未來業績增長具有不確定性、不可持續性。在互動平臺上，公司表示，“未來將以深耕食品安全快速檢測業務、鞏固并擴大公司在該領域的領先優勢和市場份額為首要任務。”

同時，部分企業如華大基因、復星醫藥、明德生物、邁克生物、迪安診斷等，在其核酸檢測試劑產品獲批上市后，又選擇了將業務聚焦在抗原檢測試劑產品上。

據《財經天下》周刊不完全統計，截至2021年4月29日，國家藥監局已批準31個抗原檢測試劑產品，涉及華大基因、明德生物以及復星醫藥等企業。此外，邁克生物、華大基因、迪安診斷、明德生物等已斬獲海外新冠抗原檢測試劑上市資質。

新冠病毒檢測抗原有兩種路徑，一種是目前大規模推廣的核酸檢測，還有一種即為抗原檢測。相比于核酸檢測，抗原檢測更方便、快捷;缺點則是敏感性稍差。2021年3月11日，國家衛健委發布消息，將抗原檢測定性為核酸檢測的有效補充手段。

同為抗原檢測頭部公司，萬孚生物在2022年第一季度，實現營收26.25億元，同比增長276.87%;凈利潤為9.04億元，同比增長481.32%。也就是說，它在第一季度賺的錢已經超過了2021年一年。九安醫療也因與美國簽訂了抗原檢測試劑的大額訂單，在兩個月內股價上漲超10倍。

但也有業內人士表示，隨著新冠核酸檢測行業競爭越來越激烈，成本控制變為盈利的最終路徑，未來不排除有企業會直接選擇退出市場。

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