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大摩發研報指，在九龍倉集團(00004)年初至今跑輸恒指28個百分點后，該行將評級從“減持”上調至“增持”。雖然2022年每股盈利下降18%為負，但該行預計其中國物業收入及合同銷售將強勁復蘇。該股現價為0.4倍市凈率和10倍市凈率，估值具吸引力。該行將2023年每股盈測下調7%，但將2024年每股盈測上調11%，以反映最新的預訂時間表。大摩將目標價從20.5港元上調至23港元，基于對資產凈值的60%折讓，較之前的65%收窄，以反映業務增長和較低的負債率。

該行續指，九龍倉集團的母公司會德豐于2021-22年以每股25.60港元的平均成本買入公司13%的股份。考慮到該股現交易價格較該價格折讓32%，目前為會德豐購入股票的良好機會。在達到75%的持股量并觸發強制性全面要約之前，會德豐最多可以收購目前已發行股票的7%。該行給予該股2024年的市凈率為0.3倍，市盈率為9倍，凈負債率僅為3.4%。

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