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報告摘要：　　事件：2022年12月2 日公司發布《關于對上海證券交易所有關媒體報道事項問詢函的回復》，融資性貿易、人均創收異常、募集資金使用等事項均不屬實。公司亦于2022 年11 月29 日發布公告，控股股東、實際控制人、董事、監事及管理人員計劃增持不低于5020 萬元且不超過1.004億元，彰顯管理層對公司商業模式和基本面信心。　　點評：積極回應上交所問詢函，融資性貿易、人均創收異常、募集資金使用等事項均不屬實。1）融資性貿易：公司披露與億兆華盛、東岳飛達、前十大客戶及供應商的詳細交易數據，并自查其他業務，不存在融資性貿易；2）人均創收異常：截至2022Q3，公司共有員工1181 人，而2022H1人均創收為2599.68 萬元，實際上低于同業公司歐冶云商和鋼銀電商；3）募集資金使用：公司募集項目穩步推進，不存在募投資金違規使用情況，貨幣資金余額較多與非公開募集資金和貨款支付方式有關。我們認為，公司業務模式獨特，缺少海內外對標公司，市場質疑源于對公司認知不足，隨著公司持續詳實的信息披露和業務模式闡述有望得到消除。　　管理層集體增持，彰顯長期發展信心。公司控股股東、實控人劉泉、錢曉鈞，以及董事、監事、及多位管理人員計劃自2022 年11 月29 日起的六個月內增持公司股份不低于5020 萬元且不超過1.004 億元，其中包含多位多多平臺聯合創始人或CEO，彰顯了管理層對公司長期發展的信心和投資價值的認可。　　基本面穩健，成長邏輯清晰，持續看好公司增長。公司2022 年前三季度實現營業收入462.86 億元，同比增長97.17%，歸母凈利潤6.83 億元，同比增長101.57%，連續13 個季度保持高增長表現，基本面表現良好。　　短期股價擾動不改產業互聯網成長邏輯，根據公司2021 年財報，面向超4 萬億市場空間，公司滲透率水平僅不到1%，我們持續看好公司橫縱向擴張發展和數字化帶來的第二增長曲線。　　投資建議：我們認為，公司具備優秀成長性，預計2022-2024 年實現歸母凈利潤11.05/18.63/29.62 億元，同比增長91%/69%/59%。EPS 為2.22/3.74/5.94 元，對應PE 分別為44/26/16 倍，維持“買入”評級。　　風險提示：新平臺擴張速度不及預期；毛利率下滑風險【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

關鍵詞： 國聯股份(603613) 管理層增持彰顯信心 基本面穩健看好公司長期增長