5月10日，記者從用益金融信托研究院處獲悉，4月集合信托產品的發行規模和成立規模下滑。其中，基礎產業類信托表現堅挺，而在證券市場大幅波動中，標品信托成立規模下滑明顯。

業內人士告訴記者，受益于基礎建設領域的政策紅利，目前監管層對于保障城投平臺合理融資需求是支持的，但同時要求強化隱性債務化解和降低融資成本，堅持嚴控債務和規范融資仍是主線，基礎產業類信托業務上行空間相對有限。

發行成立規模下滑

用益金融信托研究院數據顯示，4月集合信托發行市場遇冷，發行規模大幅下滑。據統計，截至2022年5月5日，4月共計發行集合信托產品1799款，環比減少16.59%，發行規模為955.88億元，環比減少316.13億元，降幅為24.85%;與去年同期相比，發行規模下滑52.11%。

記者注意到，4月集合信托市場同樣出現下行，成立規模有所下滑。具體來看，4月共計成立集合信托產品1992款，與前一個月相比減少15.41%，成立規模為702.42億元，與前一個月相比減少115.97億元，降幅為14.17%;而與去年同期相比，成立規模下滑50.78%。

具體投向上，4月各領域的集合信托產品成立規模增減不一。其中，房地產類信托產品的成立規模為83.54億元，環比減少31.45%;基礎產業信托成立規模為267.88億元，環比增加4.09%;投向金融領域的產品成立規模為261.32億元，環比減少30.86%;工商企業類信托成立規模為56.93億元，環比增加5.10%。

“從絕對規模來看，單一投向成立規模在200億元以上的僅有金融和基礎產業兩大領域。”用益信托研究員喻智告訴記者，基礎產業類信托成立規模穩中有升，是目前集合信托市場的重要支撐。

喻智進一步指出，4月集合信托產品的發行規模和成立規模下滑，基礎產業類信托表現堅挺，而在證券市場大幅波動中，標品信托成立規模下滑明顯。

可以看到，基礎產業類信托產品自2022年開年以來持續升溫，是當前集合信托市場中主力產品之一;而標品信托產品在行業轉型過程中地位逐漸穩固，但其資金募集情況仍不穩定，加上信息披露相對較少，成立規模波動性較大。

預期收益保持平穩

得益于基礎產業類信托的穩定表現，4月非標信托產品成立數量及規模穩中有升。據統計，4月非標類產品成立數量為1178款，環比增加5.65%，成立規模為493.99億元，環比增加1.90%。整體來看，4月非標產品成立數量及規模穩中有升。

此外，4月非標信托產品的平均預期年化收益率保持平穩，為7.07%，與前一個月持平。產品的平均期限1.82年，環比增加0.04年。

相關數據顯示，4月份，投資類產品規模比重有所下滑，而融資類產品規模占比出現回升。具體來看，4月融資類集合信托產品成立規模為263.10億元，環比增加11.7%;投資類產品成立規模為438.57億元，環比減少24.33%。

規模占比方面，4月融資類產品規模占比37.46%，環比增加8.68個百分點;投資類產品規模占比62.44%，環比減少8.39個百分點;事務管理類產品規模占比0.11%，環比減少0.29個百分點。

“4月融資類產品規模比重增加，主要原因是基礎產業類信托產品的規模比重大幅增加，以及標品信托產品規模占比下滑。”喻智告訴記者。

與此同時，4月固定收益型產品規模比重繼續上升，成立規模為464.92億元，環比增加7.22%;浮動收益型產品成立規模為223.00億元，環比減少38.61%。從規模占比來看，固定收益型產品規模占比66.19%，較3月增加13.20個百分點;浮動收益型產品規模占比31.75%，環比減少12.64個百分點。

如何看待后續發展

對于固收類產品規模比重的持續上行，用益金融信托研究院分析認為，一方面，標品信托業務以固收類產品為主，另一方面是出于避險的考量。近段時間宏觀經濟和外圍市場面臨的復雜因素導致了股票市場的下行，在情勢明朗前，配置固收類資產相對穩妥。

基礎產業領域，有信托行業觀察人士告訴記者，受益于基礎建設領域的政策紅利，目前監管層對于保障城投平臺合理融資需求是支持的，但同時要求強化隱性債務化解和降低融資成本，堅持嚴控債務和規范融資仍是主線，基礎產業類信托業務上行空間相對有限。

“2022年信托公司在基礎產業類信托業務上高歌猛進，其中投向城投債的產品迅速增加，但同時也產生了的部分亂象，城投債倒掛風險和信用風險問題可能帶來隱患。”該人士進一步指出。

相關分析認為，從宏觀角度看，政策變化仍是影響非標信托產品收益的重要因素。4月15日央行宣布降準，國內貨幣政策繼續寬松。隨著政策效應的傳導發酵，降準所釋放的長期資金可能導致后續時間段內市場貨幣利率下行。而結合可投資資產與資產收益率方面的變化來看，非標信托產品的平均預期收益率也會受到影響。

從資產端來看，喻智指出，一方面，融資類業務的壓降進程仍在推進中，信托資金供給有減少的趨勢;另一方面，信托資金在可投資資產方面的選擇面有所收窄，信托公司出于防范風險的考量，選擇底層資產和交易對手更加謹慎，非標信托產品的預期收益率缺乏上行動力。

有北方地區信托從業人士告訴記者，信托行業的轉型是商業模式的轉型，是業務體系的轉型，更是人的轉型。現階段，專業人才的引入也被相當多機構視為轉型的抓手，包括地產股權、標品投研、風控、運營和信息科技等方面。

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