在美聯儲加息、地緣政治因素和財報季業績預期等多重不確定性壓力下，美股本周繼續承壓，CBOE恐慌指數VIX重回30關口。成長股拋售潮仍在延續，周三納指沖高回落，繼續處于熊市區間。機構統計顯示，與兩個月前相比，這一次個人投資者抄底熱情有所降溫。

資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財經記者采訪時表示，市場情緒很大程度上被美聯儲的政策預期主導，對衰退的擔憂引發了這一輪恐慌拋售。他認為，美國經濟依然具有韌性，有關加息沖擊的恐慌釋放并非完全理性，但市場情緒修復需要時間。

科技股短線拋壓不減

自疫情以來，美股新一輪牛市中出現過多次短期調整，逢低買入策略讓不少個人投資者獲得了豐厚的回報。然而，4月以來開啟的市場調整中，散戶正在失去持續抄底的勇氣。

根據Vanda Research追蹤的期權交易數據顯示，追蹤納指的景順QQQ ETF看漲期權買入量已降至了年內低位。對此， Vanda Research 分析師曼特爾(Lucas Mantle)表示，初步跡象顯示，散戶投資者可能已經有點厭倦了虧損，這幾周的情況很糟糕。

這也與近期資金流向相符。根據財經數據提供商Refinitiv-Lipper的數據，過去兩周美股成長型基金凈流出額超過100億美元。財報季開啟以后， 流媒體巨頭奈飛等明星股業績不佳，打擊了市場對科技相關基金的熱情。

施羅斯伯格向第一財經記者表示，經歷了疫情初期的高速增長后，科技股的業績正在逐步回歸。如今新一輪加息將使得成長股使估值所依賴的未來現金流價值不斷承壓，而美聯儲打壓通脹的決心正在不斷強化這種預期。

擔憂情緒也來自于對經濟衰退的擔憂。施羅斯伯格認為，無論是勞動力市場還是消費需求而言，美國經濟依然表現出活力。美聯儲現在是通過放緩需求增長來實現控制通脹的目的，從目前的利率水平看，政策收緊對商業活動和實體經濟的影響是可控的，實現軟著陸的目標并非空談。

個人投資者在過去兩年成為了美股市場上一股強大的力量。他們的狂熱創造了游戲驛站和AMC院線等散戶概念股，同時也推動了特斯拉、英偉達等市值大幅擴張。因此散戶的情緒變化對于市場走向有重要影響，高盛統計發現，過去一周科技五巨頭FAAMG凈賣出量刷新年內新高。根據美國個人投資者協會(AAII)最新的每周情緒指數，近44%的人認為市場正在向熊市方向發展，這比歷史均值高出近14個百分點。

券商Interactive Brokers首席策略師索斯尼克(Steve Sosnick)表示，很明顯投資者的熱情開始退潮。自2021年底達到峰值以來，該機構的保證金交易穩步下降。“所有看似萬無一失的策略都會走到盡頭，”他表示，“許多習慣于條件反射式逢低買進的投資者開始認識到，并非每次逢低買入都是良機。”

機構：短線抄底仍需謹慎

摩根士丹利首席投資官威爾遜(Mike Wilson)本周表示，對2022年美股前景持悲觀態度。他認為，4月以來的調整可能還不足以為持續反彈奠定基礎，因為經濟增長可能正在放緩。

威爾遜指出，高通脹不再是企業盈利的積極催化劑。物價壓力目前已經達到了對企業利潤增長具有破壞性的水平。雖然通脹和通脹預期可能已見頂，但這并不是看漲因素，因為企業業績的增速已經失去動力。與此同時，防御性板塊的性價比也在下降。他認為，盡管自去年11月以來，相關板塊股票表現良好，但是鑒于這些行業估值已經超出了合理水平，在經歷了重新評級之后，他不再主張這些防御型股票會有上漲的空間。

從上周的反彈中，威爾遜看出了一絲“異樣”。當時防御性板塊和能源、材料等周期性板塊一起下跌。“這告訴我，調整將進入最后階段，好消息是，也許我們最終可以在下個月左右完成熊市。”他補充道，“標普500指數將從1月初接近4800點的高點回落20%，這將為下半年行情掃清障礙。”

瑞穗多資產策略主管查特維爾(Peter Chatwell)表示，毫無疑問，市場的情緒已經轉變。在當前的股市中，逢高賣出更有利可圖。預計美股調整將持續到第二季度，只有當通脹風險顯示出見頂的實質性跡象時，溫和的風險偏好復蘇才會出現。

嘉信理財建議投資者及時調整投資組合規避市場風險。該機構認為，隨著美聯儲進入加息周期，行情正變得更加動蕩。目前，市場在為未來更多的緊縮措施做準備。預計美聯儲的短期聯邦基金利率將在2023年初達到3%，這意味著波動性將隨著潛在經濟衰退的風險而延續。

從股指的角度看，4月以來多頭的反擊力度明顯不及3月中旬的反彈，可以看到近期周期性和增長性行業受到的打擊最為嚴重。

嘉信理財認為，行業內部波動和板塊輪動將繼續成為短期市場的重要特征 。雖然市場波動令人不安，但這在歷史上并不罕見。通過調整多元化投資組合，投資者可以耐心等待新的機會。

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