近期，國內生豬市場呈現多空因素交織的復雜局面，價格整體維持震蕩調整。一方面，短期出欄壓力緩解疊加傳統消費旺季啟動，為現貨價格提供了堅實底部支撐；另一方面，龐大的潛在供應壓力依然存在，始終制約著價格的上漲空間。

出欄壓力減小與旺季需求啟動

(相關資料圖)

進入12月，生豬市場的短期供應壓力出現明顯緩和。這主要得益于規模養殖企業短期出欄增量有限和消費旺季逐漸啟動。

首先，集團豬企月度出欄壓力有限。根據不完全統計，截至2025年11月，多數上市豬企的年度出欄目標完成率已超過85%，部分頭部企業基本或超額完成任務。這意味著從年度計劃的角度看，企業年底沖刺出欄的緊迫性有所降低。同時，在前期相關行業座談會引導下，部分頭部企業已提前開展降重操作，一定程度上減輕了春節前集中降重的壓力。2026年春節時間較晚（2月中旬），為養殖端提供了更為充裕的降重時間窗口。據涌益咨詢數據，12月樣本企業計劃出欄量環比增幅約為4.64%，而歷史同期屠宰量環比增幅通常接近20%。這一對比清晰地表明，相較于往年，今年12月的生豬出欄壓力相對溫和，為現貨價格提供了階段性支撐。

其次，傳統消費旺季逐步啟動，需求端提供托底力量。隨著全國范圍氣溫普遍下降，腌臘、灌腸等傳統季節性需求正式拉開序幕。在供應壓力不大的背景下，需求的穩步增加有效地承接了出欄量，全國生豬價格整體維持震蕩格局，未出現趨勢性下跌。這凸顯了旺季需求對價格的支撐作用。

最后，出欄體重止增轉降，庫存壓力有所消化。一個積極的信號是，在需求回暖的同時，養殖端出欄意愿同步提升，前期積累的壓欄庫存開始得到釋放。涌益咨詢最新數據顯示，全國生豬出欄均重已止增轉降。出欄體重的下降，意味著此前因壓欄形成的“隱形”供應壓力正在被消化。

潛在供應充足與庫存壓力后置

盡管短期市場氛圍有所改善，但決定中長期價格方向的根本性矛盾并未得到實質性解決，諸多跡象表明中期壓力依然巨大。

第一，飼料數據印證中短期供應充裕。作為判斷生豬存欄結構的先行指標，育肥豬飼料的銷量變化具有重要參考意義。回顧2025年，春節后生豬育肥料月度銷量呈現震蕩增加態勢，這一趨勢直接反映了中短期內待出欄的商品豬數量持續保持高位。飼料消費的剛性增長，與能繁母豬存欄高位運行的官方數據相互印證，共同指向一個結論：未來三個月，生豬市場的潛在供應依然充裕。這從根本上限制了豬價反彈的高度。

第二，出欄體重絕對值仍偏高，降重壓力猶在。雖然出欄體重已開始下降，但其絕對數值仍處于歷史高位。這意味著，若要減輕春節后出欄壓力，后續需要在春節前進行降重出欄。

第三，凍品庫存持續累積，形成遠期供應壓力。近期，屠宰企業被動與主動入庫行為并存，屠企凍品庫容率持續攀升。高企的凍品庫存構成雙重壓力：一方面，在當前的消費旺季，部分企業可能擇機出庫以兌現利潤或回籠資金，這將額外增加市場豬肉供應，壓制鮮品價格的上漲空間；另一方面，高庫存也透支了未來屠宰企業托底市場的能力，可能削弱淡季的價格支撐強度。

綜合來看，當前生豬市場正處于“短期有支撐，中期有壓力”的博弈階段。基于12月出欄壓力不大和需求季節性回暖的判斷，短期豬價大概率延續震蕩調整格局，難有深跌，但也缺乏單邊大漲的基礎。而春節前豬價是否會出現明顯下跌，則需關注春節前供應壓力是否會集中釋放。同時，春節前的出欄體重變化與豬價底部區間，也是預判節后行情的關鍵。如果春節前出欄體重已降至相對低位，說明供應壓力得到有效釋放。節后市場壓力將減輕，肥標豬價差也有望保持較高水平，從而增強部分養殖戶的增重意愿，可能帶來“淡季不淡”的行情。（作者單位：融達期貨）

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