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歌爾股份被蘋果“砍單”余威仍在，11月10日收盤，股價(jià)再度一字跌停，兩日市值蒸發(fā)144億，重倉(cāng)股基金凈值的“傷情”仍是關(guān)注點(diǎn)。

11月9日來(lái)看，結(jié)合三季度持倉(cāng)情況，重倉(cāng)歌爾股份(002241)的基金凈值波動(dòng)卻并不大，而這往往有兩方面原因，一個(gè)原因是已有不少重倉(cāng)基金提前減倉(cāng)；另一個(gè)原因，則是公募基金“踩雷”單一股票往往對(duì)凈值影響有限。

例如，三季報(bào)中歌爾股份持股前5的國(guó)泰聚信價(jià)值優(yōu)勢(shì)，11月9日凈值漲幅為0.04%，在市場(chǎng)低迷中保持了正收益，此外，三季報(bào)中以歌爾股份為第一大重倉(cāng)股的前海聯(lián)合潤(rùn)豐當(dāng)日凈值僅回落1.28%。

在信息傳播迅速的當(dāng)下，基金公司也面臨渠道方與基民的壓力。有基金公司表示，歌爾股份跌停的確引發(fā)了一些渠道方和基金在互動(dòng)平臺(tái)上的討論，但是在凈值披露后，輿情有所緩解。

“君子不立危墻之下”，對(duì)此，有市場(chǎng)人士指出，公募基金也難以提早獲悉“黑天鵝”，但是從今年公募基金的持倉(cāng)變動(dòng)來(lái)看，對(duì)歌爾股份的減倉(cāng)早持續(xù)了一段時(shí)間。

值得關(guān)注的是，一邊是不斷減持的機(jī)構(gòu)，另一邊卻是刀尖上起舞、加大買入的游資。

已有不少基金或提前減倉(cāng)

歌爾股份披露蘋果“砍單”公告后，連續(xù)兩天開(kāi)盤即封死跌停板，11月9日收盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，深股通買入565.24萬(wàn)元并賣出95.31萬(wàn)元，3家機(jī)構(gòu)凈賣出1.01億元。截至11月10日收盤，封單依然超過(guò)280萬(wàn)手，短短兩日，市值蒸發(fā)超百億。

為歌爾股份擔(dān)憂的還有基民，有基金公司表示，周三接到不同渠道投資者的問(wèn)詢，不過(guò)從當(dāng)日披露凈值來(lái)看，重倉(cāng)基金凈值表現(xiàn)要好于預(yù)期。

根據(jù)三季報(bào)顯示，三季度歌爾股份為第一大重倉(cāng)股的基金僅有前海聯(lián)合豐潤(rùn)1只，其9日凈值下跌1.28%，此外，華夏盛世精選、南方國(guó)證在線消費(fèi)ETF、中信建投穩(wěn)利混合等5只基金中，歌爾股份位于第二大重倉(cāng)股，當(dāng)日基金凈值跌幅均在1%左右。

此外，持有歌爾股份數(shù)量最多的是易方達(dá)基金經(jīng)理馮波，其管理的易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)、易方達(dá)中盤成長(zhǎng)、易方達(dá)研究精選股票共持有近5080萬(wàn)股，隨著三季度大幅減持，當(dāng)前倉(cāng)位并不算高，均處于前十大重倉(cāng)股的后三位。基金凈值方面，三只基金9日凈值漲幅分別為-1.76%、-1.77%和-1.79%。

另基民較為意外的是，三季度還持有歌爾股份500萬(wàn)股的國(guó)泰聚信價(jià)值優(yōu)勢(shì)，其凈值收正，9日基金凈值漲幅為0.04%。

這也引發(fā)了公募基金早已提前減倉(cāng)的猜想，事實(shí)上，今年以來(lái)，公募基金對(duì)歌爾股份的減倉(cāng)持續(xù)進(jìn)行中。據(jù)財(cái)聯(lián)社此前報(bào)道，今年三季度重倉(cāng)歌爾股份基金數(shù)量較年初減少了322只，持股占流通股比重自14.6%下降至4.59%。

有市場(chǎng)人士向財(cái)聯(lián)社記者指出，為避免對(duì)市場(chǎng)造成較大沖擊，較大規(guī)模的基金重倉(cāng)股在減倉(cāng)時(shí)，一般不會(huì)集中拋售，而是選擇慢慢降低倉(cāng)位，從歌爾股份今年以來(lái)公募基金持續(xù)減倉(cāng)來(lái)看，四季度過(guò)半，應(yīng)該有不少基金經(jīng)理繼續(xù)減持了。

有業(yè)內(nèi)人士表示，歌爾股份此次被蘋果“砍單”，屬于意外事件，絕大多數(shù)基金公司也沒(méi)有快于市場(chǎng)的消息。減倉(cāng)原因或許是基于基金經(jīng)理調(diào)研，從公司基本面、行業(yè)動(dòng)態(tài)等方面作出的判斷。

某分析人士持同樣觀點(diǎn)，投研無(wú)法預(yù)判“黑天鵝”事件，但是在歌爾股份發(fā)布三季報(bào)后已經(jīng)向公司建議對(duì)其“擇時(shí)減倉(cāng)”，主要原因在于歌爾股份年報(bào)盈利預(yù)告低于預(yù)期，雖然明年業(yè)績(jī)有托底，但是兌現(xiàn)時(shí)間可能要延后至明年下半年，因此歌爾股份將面臨長(zhǎng)時(shí)間股價(jià)壓力。

此外，有基金公司對(duì)于買入歌爾股份并非“果鏈”邏輯，以前海聯(lián)合潤(rùn)豐組合構(gòu)建來(lái)分析，其投資圍繞虛擬現(xiàn)實(shí)、元宇宙這一主線展開(kāi)。

機(jī)構(gòu)減持，游資增持

一邊是不斷減持的機(jī)構(gòu)力量，一邊則是刀尖上起舞的游資力量。

從11月10日的最新龍虎榜來(lái)看，賣出五席中，三席為機(jī)構(gòu)專用席位，凈賣出5184萬(wàn)元；從買入前五席位來(lái)看，深股通專用席位買入678萬(wàn)元，引人注意的還是東財(cái)拉薩兩家營(yíng)業(yè)部,凈買入724萬(wàn)元。

11月9日買入前五中同樣是三席為東財(cái)拉薩證券營(yíng)業(yè)部，凈買入1078萬(wàn)元，賣出席位中三席為機(jī)構(gòu)專用。

從賣出力量來(lái)看，11月10日龍虎榜前五席位凈賣出7240萬(wàn)元，較上一交易日的14142萬(wàn)元已有所回落。

仍有券商研報(bào)堅(jiān)定看多

過(guò)度依賴某一大客戶，議價(jià)權(quán)不占優(yōu)勢(shì)，是“果鏈”企業(yè)面臨的共同困境，這也側(cè)面印證，即便市場(chǎng)傳言立訊精密(002475)即將接替歌爾股份“砍單”部分，市場(chǎng)對(duì)其股價(jià)仍未有較好的反應(yīng)。

據(jù)悉，此次歌爾股份遭遇“砍單”原因在于產(chǎn)品良率未能按要求提升上去。

有分析指出，良率不高實(shí)際上是對(duì)雙方的損失。如果良率不能提高，首先歌爾股份的生產(chǎn)成本高；其次，由于部分料材是蘋果提供，也會(huì)對(duì)蘋果帶來(lái)一部分成本影響。如果良率提升上去，一是歌爾利潤(rùn)率高了；二是蘋果可以讓第二年歌爾的生產(chǎn)報(bào)價(jià)降低。

有市場(chǎng)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，即便是基金經(jīng)理調(diào)研，也很難深入到企業(yè)的良比率作出判斷。不過(guò)，基金公司對(duì)于海外消費(fèi)電子的估值是有共識(shí)的。對(duì)于沒(méi)有較高成長(zhǎng)性的海外消費(fèi)電子而言，市場(chǎng)估值在10倍左右比較合理。

這就不難理解基金對(duì)歌爾股份“賣賣賣”的原因了，不過(guò)有券商觀點(diǎn)則相對(duì)樂(lè)觀。

在11月9日，瑞銀證券依舊堅(jiān)定“唱多”。其在評(píng)級(jí)報(bào)告中稱，維持歌爾股份“買入”評(píng)級(jí)，最高目標(biāo)價(jià)為37元，與此前最高目標(biāo)價(jià)一致。

11月10日上午，一份某券商小范圍內(nèi)交流紀(jì)要顯示，也較為樂(lè)觀，認(rèn)為歌爾股份此次被暫停業(yè)務(wù)并非造假問(wèn)題，屬于合規(guī)檢查。僅僅涉及airpods pro2，量比較小，其他業(yè)務(wù)一切正常。訂單臨時(shí)去立訊精密，是否會(huì)有持續(xù)性的停單，暫時(shí)還不清楚。該紀(jì)要還顯示，即使歌爾股份未來(lái)停了一兩個(gè)季度的單，蘋果也很有可能再回來(lái)。

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