【國際原油】

WTI 12月原油期貨收漲2.59美元/桶，報87.91元/桶；Brent 12月原油期貨收漲2.17美元/桶，報95.69元/桶；SC2212原油期貨收漲6.50元/桶，或0.97 %，報679.50元/桶。

【資料圖】

1、世界銀行：由于歐盟的禁運、保險和航運限制，俄羅斯的石油出口量可能會減少多達200萬桶/日；預計能源價格在2022年上漲60%后，到2023年將下降11%，但仍比過去五年的平均水平高出75%。

2、金十數據10月26日訊，美國國債延續漲勢，壓低收益率，因市場預期經濟放緩將令美聯儲在下周利率決定后放松貨幣緊縮政策。兩年期國債收益率跌至4.425%，10年期國債收益率跌至4.056%。經濟放緩的一個體現是美國9月份新屋銷售預計環比萎縮13.4%。下周加息75個基點已被市場消化，但12月加息的可能性介于50個基點和25個基點之間。

3、歐盟能源專員：如果歐盟成員國同意，我們可以在今年冬天引入荷蘭產權轉讓設施（TTF）天然氣價格上限。

4、國際能源署署長比羅爾：我們正處于第一次真正的全球能源危機之中。

5、美國至10月21日當周EIA戰略石油儲備庫存(萬桶)：前值-356.4 預期 -- 公布-341.7；美國至10月21日當周EIA原油庫存(萬桶)：前值-172.5 預期102.9 公布258.8；美國至10月21日當周EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存(萬桶)：前值58.3 預期 -- 公布66.7；美國至10月21日當周EIA汽油庫存(萬桶)：前值-11.4 預期-80.5 公布-147.8。

6、美國能源信息署（EIA）：美國東海岸煉油廠利用率上周升至歷史最高水平。

7、美國國家安全委員會發言人柯比：美國不尋求就伊朗核協議進行新一輪談判。與伊朗的分歧太大，目前無法進行有意義的談判。

8、美國石油和天然氣鉆井承包商納伯斯工業：公司仍然有40座閑置的鉆井機，經過升級就能恢復運作。客戶調查報告顯示，鉆井機工作量到2022年年底增加4%。將在2022年年底之前將使用率較低的48臺鉆機產能提高到90%。

9、【拜登政府考慮以高于此前預期的價格重新制定俄油價格上限計劃】金十數據10月27日訊，據外媒報道，拜登政府被迫考慮重新制定限制俄羅斯石油價格的計劃，因投資者對該計劃持懷疑態度，以及原油波動和央行加息給金融市場帶來了越來越大的風險。知情人士稱，美歐可能會以高于此前預期的價格，接受監管更為寬松的限價。雖然拜登認為，價格上限有助于市場穩定，但參與制定價格上限的官員們已經擔心，這可能會適得其反，導致全球油價出現更大的波動。耶倫警告說，全球經濟正在形成一個“危險和不穩定的環境”，在這種情況下，美國“可能會出現金融穩定風險”。預計在美國中期選舉之前不會有任何決定，歐盟的目標是在11月25日左右設定價格上限。

10、【最新民調顯示 美國總統拜登的支持率為43%】金十數據10月26日訊，當地時間10月26日，美國晨間咨詢公司與媒體公司《政客》聯合進行的一項民意調查顯示，在中期選舉前兩周，美國總統拜登的支持率為43%，不支持率仍高達55%。受訪的民主黨人中有80%支持拜登，無黨派人士中有34%支持拜登，而共和黨人中只有9%支持拜登。此外，只有30%的受訪者認為美國正朝著正確的方向前進，而70%的人認為美國的發展已經嚴重偏離軌道。

11、加拿大央行加息50個基點，將利率從3.25%上調至3.75%，低于市場預期，利率水平為2008年1月以來最高，并表示鑒于高通脹，利率“需要進一步上調”。

12、據《華盛頓郵報》：烏克蘭官員承認，在保護能源系統免受俄羅斯襲擊方面，他們幾乎無能為力。

【趨勢強度】

原油趨勢強度：1

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

昨夜，內外盤油價大幅上漲，SC走勢略弱于外盤。因市場預期經濟放緩將令美聯儲在下周利率決定后放松貨幣緊縮政策，昨日美元指數大幅回調并跌破110，帶動市場分析偏好明顯改善，大類資產迎來普漲。我們暫時維持9月25日以來各類周報、晨報里對油價走勢的判斷不變，即認為油價上行風險仍然存在，外盤兩油四季度仍有可能階段性回升至100美元/桶，理由如下：第一，從當前供需面諸多信號來看，原油供應仍然偏緊。過去一周天然氣價格的大幅回落帶動了成品油尤其是柴油裂解價差的回落，歐洲極寒天氣暫時弱于預期也加速的柴油裂解價差的回調。但考慮到海內外除新加坡地區以外的成品油庫存依舊處于低位，短期裂解價差出現深跌概率不大。需要注意，昨夜EIA庫存數據顯示原油累庫，但汽油庫存數據繼續保持去庫格局，與API庫存數據分化，需密切關注后期需求變化情況；第二，9月以來，市場對于海外緊縮周期下衰退利空的交易過于一致，需警惕階段性風險偏好的反轉。10月以來，市場風險偏好迎來明顯回升，美聯儲暗示加息或逐步放緩帶動美元延續弱勢震蕩格局，美股、貴金屬、有色均有不同程度的反彈。一旦出現美元回調、美債長短期利差走強，即便只是階段性的走勢也會對油價形成較強支撐。這一點在近期的各類資產走勢信號中反復出現，需要密切關注短期市場風險偏好的變化。

當然，考慮到宏觀面的復雜性，對于市場風險偏好的預判難度本身較大。如果四季度海外經濟提前進入衰退，甚至出現諸如歐債危機級別的風險事件，在歷史級別的利空預期下油價仍有可能直接一路下行、加速下跌。但是僅從目前的市場表現來看，在三季度以來持續交易近4個月的衰退預期后，此項邏輯的交易已經顯得過于右側。

整體來看，在四季度海外經濟不出現硬著陸的情況下，我們的觀點與6月26日發布的原油半年報《在重塑的油運格局中挖掘確定性套利機會---2022年下半年原油期貨行情及投資展望》保持不變，即“三季度跌、四季度反彈”走勢出現的概率相對更大。雖然宏觀視角下的油價中長期下行壓力依舊較大，但在三季度外盤兩油已經下跌逾30%（內盤SC下跌逾20%）、OPEC+強勢減產決議達成后，短期仍需關注月度級別的上行風險。

關鍵詞： 國泰君安期貨