3月21日晚，良品鋪子(603719.SH)發布的2021年財報顯示，2021年良品鋪子實現營收93.24億元，同比增長18.11%，歸母凈利潤2.82億元，同比下降18.06%。去年第四季度，良品鋪子營收27.55億元，凈利潤虧損0.34億元。
對于凈利潤下降原因，良品鋪子方面在財報中解釋，2021年公司積極面對線上經營環境變化、部分原材料價格上漲以及多點散發疫情的持續影響等情況，主動優化調整經營業務策略，進一步拓展傳統平臺電商市場份額、加大布局社交(直播)電商、社區電商等新興流量渠道，加大營銷推廣費用投放，提升全渠道市場占有份額，同時受線上渠道占比提升等因素影響，公司四季度線上業務毛利率對比同期出現短期下降，進而導致公司凈利潤對比同期下降。
3月21日，良品鋪子的收盤價為30.3元/股，相較于2020年的高點86.74元/股，僅剩下彼時近三分之一的市值。
研發投入占營收0.43%
良品鋪子在2021年財報中表示，2020年其作為上海證券交易所首家“云上市”企業登陸A股市場，成為國內“高端零食第一股”。根據中華全國商業信息中心《2021 年零食市場研究報告》的數據顯示，公司連續七年國內高端零食銷售領先。
良品鋪子的產品包括肉類零食、海味零食、素食山珍、話梅果脯、紅棗果干、堅果、炒貨、飲料飲品、糖巧、花茶沖調、面包蛋糕、餅干、膨化、方便速食、禮品禮盒等15個品類。截至報告期末，其在全渠道共有1555個SKU ，2021年全年上新產品565個SKU。
良品鋪子與三只松鼠一樣，都是代加工的生產方式，即向上游供應商采購產品，然后進行收貨和倉儲，再發貨到消費者手中。
良品鋪子在財報中表示，其主要業績驅動因素之一是“產品技術研發持續突破”，良品鋪子具體如何研發?其在財報中介紹，“根據需求類別采用自主深度研發、委外合作研發等多種方式，自主深度研發是以自身的科研團隊為主導，獨立或者整合國內外外部科研力量研究和開發新原料、新配方和新工藝技術進行研發創新，委外合作研發是公司邀請行業內有豐富行業經驗、有創新能力的企業共同參與開發”。良品鋪子并未透露自主研發和委外合作研發的產品比例。
2021年良品鋪子的研發投入3966.56萬元，對比2020年上升17.64%。然而，從研發投入來看，2021年良品鋪子研發投入總額僅占營業收入的0.43%，公司研發人員的數量為165人，研發人員數量占公司總人數的比例為1.45%，其中絕大部分是本科學歷。
電商毛利率下降，拓展線下渠道
以電商平臺銷售起家的良品鋪子，在電商上的毛利率卻越來越低，且隨著電商成本的增高，良品鋪子轉而拓展線下渠道。
2021年，良品鋪子的線上收入占比為53.13%，線下收入占比為46.87%，其中線上收入較同期增長21.42%，線下收入較同期增長16.31%。
雖然線上線下的收入都實現增長，但良品鋪子利潤卻出現了下降，原因何在?
從財報中可以看出，良品鋪子的主營業務毛利率為26.98%，較同期下降0.47個百分點。其中：線上渠道毛利率較同期下降1.25個百分點，線下渠道銷售毛利率較同期上升0.54個百分點。
記者注意到，2021年良品鋪子銷售費用同比上漲29.83%，其在財報中解釋稱，銷售費用主要系促銷費用增加，通過加大精準推廣的費用促進曝光引流以帶動銷售增長，其中社交電商業務隨著規模的增加，促銷費用投入增加。
銷售費用的投入并不是沒有結果，報告期內，線上業務營業收入較同期增長21.42%，其中抖音平臺營業收入同比增長3.62倍。
在電商業務上，良品鋪子的策略也有調整，良品鋪子表示，“面對線上經營環境變化，其將平臺電商業務策略由流量運營轉變為精細化用戶經營”，主要方式是圍繞行業呈主力增長趨勢的人群目標做滲透等。
線下門店方面，2021年良品鋪子新開門店共計619家，其中直營門店185家，加盟門店434家。過去一年，良品鋪子在10個省份的19個城市進行新市場開拓布局，其中西南地區全年新開門店139家，華南地區全年新開門店72家。截至報告期末，良品鋪子的線下門店數量為2974家，分布于22個省/自治區/直轄市179個城市。
從良品鋪子終端銷售前十家門店的店效情況來看，有一半的門店平均日銷售增長率為負。
2021年良品鋪子管理費用同比上漲26.68%，其在財報中解釋稱，管理費用主要系人事費用增加。一方面隨著公司業務的規模增長，及公司人才戰略升級;另一方面上年同期處在新冠疫情階段，人事費用存在部分區域享受當地政策減免了社保費用。
存貨高企，發力兒童零食
良品鋪子近年也在發力兒童零食。2020年，良品鋪子開始布局細分賽道，推出了兒童零食品牌“良品小食仙”和健康代餐品牌“良品飛揚”。2021年5月，良品鋪子正式推出首創營養健康棒棒糖系列產品。
2021年，良品鋪子的兒童零食品牌“小食仙”全渠道終端銷售額為4.17億元，同比增長41.17%，其中，健康營養棒棒(糖)系列終端銷售額達到1.28億，占比兒童零食品牌“小食仙”全渠道終端銷售額超過30%。但是兒童零食的銷售額僅占公司總營收的4.47%。
從財報中可以看出，2021年，良品鋪子本期期末應收賬款較上期期末上漲了83.17%，良品鋪子解釋稱主要系對電商銷售規模增長，同時2022年春節早于2021年春節，年末年貨節商家備貨增加的影響。良品鋪子本期期末存貨較上期期末上漲了83.06%，良品鋪子解釋稱主要系2022年農歷春節早于2021年農歷新年，期末為春節備貨金額。
一位行業人士向經濟觀察網記者表示，一般春節的備貨是堅果、果脯等常規產品的禮盒，相比常規產品，兒童零食毛利較高。記者從淘寶看到，良品鋪子的禮盒類產品在進行打折促銷，一款名為“良品鋪子見過禮盒大禮包高品質2003g/11袋每日干果整箱零食送禮”的禮盒原價是139元，疊加優惠劵折后是89元。
面對傳統品類增長乏力，良品鋪子是否將增長動力轉向了兒童零食品類?針對該問題，截至發稿，良品鋪子并未回復記者問題。
對于2022年的計劃，良品鋪子表示，將加強產品創新能力，加大產品研發投入，繼續推動線上線下全渠道布局發展。
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